Santé et qualité : quelle est la solidité d'une entreprise ?

Santé financière : le score Z'' d'Altman

Altman a publié le modèle original en 1968.

Z'' = 6,56 × fonds de roulement ÷ total du bilan + 3,26 × bénéfices réservés ÷ total du bilan + 6,72 × résultat d'exploitation ÷ total du bilan + 1,05 × fonds propres ÷ fonds de tiers. Au-dessus de 2,6 : sain ; entre 1,1 et 2,6 : zone grise ; sous 1,1 : vulnérable. Au-delà de 10, nous affichons « plus de 10 ».

Si la dernière composante (fonds propres face aux fonds de tiers) pèse plus de la moitié du score, nous le signalons : le score repose alors surtout sur une grosse réserve, pas sur l'activité.

Qualité : un score de Piotroski adapté

Jusqu'à neuf règles fixes, remplies ou non, chaque fois par rapport à l'année précédente :

• Bénéfice : il y a un bénéfice.
• Cash-flow : bénéfice plus amortissements est positif.
• Rendement : le résultat d'exploitation par rapport au bilan augmente.
• Bénéfice de l'activité : le résultat d'exploitation est positif et au moins la moitié du résultat avant impôts.
• Dettes à long terme : en baisse par rapport au bilan (ou aucune).
• Liquidité : en hausse.
• Pas d'apport de capital.
• Marge brute : en hausse.
• Chiffre d'affaires par rapport au bilan : en hausse (si mentionné).

À partir de 75 % : « Tourne très bien ». Jusqu'à 40 % : « Tourne faiblement ». Entre les deux : « Tourne correctement ». Avec moins de cinq règles calculables, pas de score de qualité.

Quand la santé financière ne se calcule-t-elle pas ?

Les holdings (NACE 64.2) et sociétés immobilières (68.2) ne conviennent pas à ces modèles : nous affichons « Non applicable ». Sans assez de rubriques dans le compte, le score disparaît.

Ce que ce n'est pas

Ni un avis de crédit ni une prédiction. Le comportement de paiement, les garanties et les événements récents n'y sont pas. Résultat inexact pour votre entreprise ? Cliquez sur « Ce résultat est inexact pour votre entreprise ? ».